热钱
投机性短期资金
条目
历史版本
热钱（英文：Hot Money）[1]，也称游资或投机性短期资本，指的是以追求快速利润为目的的流动性强的短期资本。[2]当投机者预期某种货币的价格会下跌时，会以售出该货币的远期外汇的方式进行操作，以便在期限结束后以较低的即期外汇价格进行买进，以获取汇率差价的利润，这是一种买空卖空的投机行为。[3]热钱通常以外汇、股票、贵金属及其衍生产品市场等为投资对象，具有投机性强、流动性快、隐蔽性强等特征，但热钱的投资既不创造就业，也不提供服务，具有极大的虚拟性、投机性和破坏性。[2]
20世纪70年代至90年代，由于资本市场自由化和金融创新的推动，国际金融市场开放，资本可以自由地从一个国家流向另一个国家。这导致了大规模的跨国资本流动。[4]全球金融危机之前，全球资本市场出现了大规模的资本流动和债务泡沫。危机爆发后，热钱迅速撤离高风险地区，导致全球经济陷入衰退。[5]全球金融危机之后，尽管经济缓慢复苏，但国际资本市场仍然高度流动。同时，大规模的量化宽松政策也导致了资金的涌入和流出。[6][7]
国际上对于热钱规模的测算方法主要以直接法和间接法为主。[8]直接法的测算公式为：热钱=误差与遗漏项流入+私人非银行部门短期资本流入。[8]间接法的测算公式为：热钱=国家（或地区）的外汇储备增加量 - 外商直接投资金额 - 贸易顺差金额。[9][8]热钱流入会使流入国货币升值，加大外汇占款规模，影响货币正常操作，扰乱金融体系的正常运行，加大了流入国通货膨胀的压力，也会在股票市场、债券市场等带来套利机会；热钱流出会使流出国的外汇储备减少，提高外贸出口的竞争力，舒缓流出国货币升值压力，甚至于一定程度上的货币贬值。[10]热钱流出也会使经济剧烈波动，如房地产价格迅速回落、债券价格以及股票市场大幅震荡等。[11]