价值投资
实业投资思维在股市上的应用
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价值投资是一种投资方法，指寻找、购买并长期持有那些价值被市场低估的上市公司股票，并在公司不再具有升值潜力或市场价值超出其真正价值时将其卖出。[1][2][3][4]价值投资理论的基本假设是：尽管证券的价格波动很大，其内在价值稳定且可测量，短期内证券市场价格会经常偏离其内在价值，但市场存在自我纠偏的机制，长期来看内在价值与市场价格趋同。[5]
关于内在价值的计算，既要考虑影响上市公司的外部因素，包括宏观经济运行趋势、行业发展前景以及证券市场运行状况等，也要考虑内部因素，包括上市公司的成长性、财务状况、管理状况、营销状况等。[5][6]上市公司分析是价值投资中非常重要的一环，具体包括企业估值分析、企业所属行业分析以及企业财务分析。[4]
价值投资理论由本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）提出，他和与戴维·多德（David Dodd）于1934年合著《证券分析》一书，该书被看作是价值投资理论的奠基之作，被誉为价值投资学派的“圣经”。[7]格雷厄姆的证券分析理论影响了很多投资者，他还培养出了沃伦·巴菲特（Warren Buffett）、约翰·博格（John Bogle）、约翰·邓普顿（John Templeton）等价值投资大师，他们延续着格雷厄姆的证券分析学说。[8]
价值投资方法具有科学性和稳健性特征，这使其逐渐成为欧美成熟证券市场的主流投资理念和投资策略，但与此同时，价值投资也具有一定的风险，包括估价错误、内在价值波动、价值回归过程缓慢等风险，而且，随着证券分析业走向成熟，欧美证券市场上越来越难以发现内在价值被明显低估的股票。[5][9]