高频交易
交易策略及技术
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高频交易（High Frequency Trading）属于程序化或算法交易的一种类型，是指交易者利用硬件设备和交易程序的优势，自动获取、处理市场信 息并生成和发送交易指令，在短时间内频繁买进卖出以获取利润。[1]高频交易一般以日内分时交易为主，从技术框架上大致可以分为采用技术指标进行交易的交易系统、采用计算机智能计算进行交易的交易系统以及采用统计模型进行交易的交易系统。[2]
高频交易发源于美国并快速成长，产生背景是交易系统的电子化。美国的交易系统电子化肇始于1968年美国全国证券交易商协会（NASD）创立纳斯达克证券市场（NASDAQ）；欧洲的交易所在20世纪80年代引入、90年代普及了电子化交易系统。这些电子交易系统都引入了订单自动撮合系统，降低了信息不对称，提高了市场透明度、流动性与定价效率。21世纪初，高频交易的订单执行时间需要几秒钟，而到了2010年，订单执行时间已经缩短到毫秒甚至微秒级。截至2023年9月3日，高频交易占美国股市交易量的55%左右，占欧洲股市交易量的40%左右。[1][3]
高频交易另一个重要的风险维度与所谓的运营风险有关，这些风险由交易基础设施中断、计算机软件漏洞、黑客攻击等造成，统称为“运营风险”。欧美金融市场主要通过要求注册、限制撤单、加强风控、打击“幌骗”等措施来加强对高频交易的监管。2015年3月，美国证监会采取措施，要求某些高频交易商向金融业监管局（FINRA）进行注册。2017年1月，《欧洲金融工具市场指令（MiFIDII）》正式生效，在整个欧盟范围内建立了针对高频交易的监管框架。[1]